tag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post2168022960443791340..comments2024-01-28T15:11:20.605+01:00Comments on Mr. Market Miscalculates: Nuovo acquisto: Spice Private Equity Matteo Lombardohttp://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comBlogger18125tag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-53743843267948742432017-05-25T13:42:07.513+02:002017-05-25T13:42:07.513+02:00dipende da come si considerano alcune voci e la re...dipende da come si considerano alcune voci e la relativa tassazione. a me viene un P/E sugli ultimi 4 trimestri di 32,5x ma non è certo questo che fa la differenzaMatteo Lombardohttps://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-2744857625453036652017-05-25T12:57:10.939+02:002017-05-25T12:57:10.939+02:00Ho fatto i conti: 36,4Ho fatto i conti: 36,4Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-44858539230692718172017-05-25T12:31:11.219+02:002017-05-25T12:31:11.219+02:00Magari avessi le riposte a tutte le domande!
Il ...Magari avessi le riposte a tutte le domande! <br /><br />Il motivo ritengo sia che è un'azienda di qualità capace di reinvestire ad elevati ROIC in un settore in crescita e non ancora saturo. Oppure perchè il mercato è in una bolla e sale tutto. <br /><br />PS: il P/E di Visa è più vicino a 30x che 40x.Matteo Lombardohttps://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-71072528609848387162017-05-25T12:22:40.718+02:002017-05-25T12:22:40.718+02:00Sostiene di essere azionista di VISA. Nonostante u...Sostiene di essere azionista di VISA. Nonostante un p/e oltre 40 continua a crescere con costanza la capitalizzazione di mercato. Perché?Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-61340627606409592592017-01-24T10:14:54.202+01:002017-01-24T10:14:54.202+01:00ho messo qui un po' di informazioni
https://d...ho messo qui un po' di informazioni<br /><br />https://drive.google.com/file/d/0B7Mt_PJbYkYVay1SdDN5aC1qUlE/view?usp=sharing<br /><br />Matteo Lombardohttps://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-10407576929509139072017-01-23T21:59:35.365+01:002017-01-23T21:59:35.365+01:00credo che testi di base vadano più che bene. Grazi...credo che testi di base vadano più che bene. GrazieAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-20961920887427204882017-01-19T10:14:04.752+01:002017-01-19T10:14:04.752+01:00Corretto, ma non si investe solo "per un rapi...Corretto, ma non si investe solo "per un rapido realizzo del fair value". <br /><br />Quando sento gli analisti discutere di "catalyst", la prima cosa che mi viene in mente è che "catalysts are overrated": sembra sempre che ce ne sia uno dietro l'angolo, talmente ovvio che tutti se accorgeranno presto (e perchè fino ad ora non lo ha notato nessuno?), ed invece...Matteo Lombardohttps://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-46985529157393400302017-01-19T10:00:18.528+01:002017-01-19T10:00:18.528+01:00il titolo sembra interessante e con poca correlazi...il titolo sembra interessante e con poca correlazione con l'andamento dei mercati finanziari, nonostante ciò vedo pochi catalyst per un veloce realizzo del fair value di spice. Non essendo tali tipo d'investimento nella mia sfera di competenza rimango incuriosito e quindi ho messo in watchlist filippohttps://www.blogger.com/profile/06924494377355746046noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-49904586070371012062017-01-17T08:25:19.489+01:002017-01-17T08:25:19.489+01:00Per un indice l’analisi è sia più semplice che più...Per un indice l’analisi è sia più semplice che più complicata: è vero che si dovrebbero analizzare nel dettaglio tutte le aziende incluse (impossibile da fare), ma per molti indici (S&P500 soprattutto, ma anche MSCI) esistono serie storiche molto lunghe di utili, dividendi, book value, margini, … Discorso diverso è se queste informazioni sono utili per decidere se investire o no: molti le usano soprattutto per fare market timing. <br /><br />Per un fondo / holding spesso è più “semplice” fare una valutazione spannometrica degli investimenti sottostanti, ma non è sempre così: e come dice lei è importante sapere chi prende le decisioni di come allocare le risorse (vedere anche i giusti commenti di Luca qui sotto). <br /><br />se le interessa capire meglio come investire in fondi chusi/holding posso mandarle un po' di materiale: cosa le interessa, testi tecnici o di base? report del sell-side?Matteo Lombardohttps://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-44760288012416535392017-01-16T21:37:37.422+01:002017-01-16T21:37:37.422+01:00volevo dire.. così come per comprendere il valore ...volevo dire.. così come per comprendere il valore intrinseco di un indice si dovrebbe valutare la somma di tutte le società che ne fanno parte, cosa assai difficile, per valutare un fondo di investimenti non è altrettanto difficile? La risposta me l'ha già data: no. semmai il contrario. Dove posso trovare su internet informazioni a riguardo? Ha qualche link? <br /><br />il secondo punto riguarda chi gestisce il fondo. Ormai si sa tutti che Warren Buffet gestisce Berkshire Hathaway in modo impeccabile, in modo, soprattutto, onesto. Come possiamo valutare chi gestisce un fondo?Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-34095288202575003372017-01-16T08:43:12.854+01:002017-01-16T08:43:12.854+01:00Non hanno un track record stellare, ma IRR non è s...Non hanno un track record stellare, ma IRR non è sempre il miglior indicatore delle bontà degli investimenti. E GP Investments è specializzata in Brasile e LatAm, quindi è facile capire perché solo 8% in dollari.<br /><br />Altri elementi per giudicare che sono mediocri capital allocators? Se non ricordo male sia Sequoia che Third Avenue sono (o sono stati) azionisti in GP Investments, che è a sua volta quotata: questa non è una garanzia, ma immagino che abbiano fatto la loro due diligenza sul managament. Matteo Lombardohttps://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-83660506243107035952017-01-16T08:40:35.459+01:002017-01-16T08:40:35.459+01:00Quello che dice sulle holding, in particolare ital...Quello che dice sulle holding, in particolare italiane, è vero. In questo caso il fatto che hanno poco da vendere mi sembra un pregio, non un difetto: la cosa migliore che Spice potrebbe fare oggi sarebbe cedere gli ultimi, pochi investimenti e restituire tutta la liquidità agli azionisti dopo aver incassato le ultime receivables nel corso del 2017. Ma probabilmente non lo faranno.<br /><br />Sulle fees mi sono forse espresso male: oggi la management fee è fissa (5 ml), nel 2018 diventerà variabile (1,5% del NAV), mentre la performance fee rimane com’è adesso. Matteo Lombardohttps://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-13599822917739423312017-01-16T08:37:22.199+01:002017-01-16T08:37:22.199+01:00Tutte le azioni in portafoglio sono quotate ed han...Tutte le azioni in portafoglio sono quotate ed hanno business operativi sottostanti. Se intende un “singolo” business, non ci sono solo TOT e BETT: Grenke fa leasing, TFF fa botti per il vino, THEP prodotti per costruzione, ATRS e VIH sono nel real estate, etc…, per non parlare di quelle che sono state cedute.<br /><br />È vero, ho una “passione” per holding company e fondi chiusi (non solo di private equity), perché da un lato mi permettono investimenti che le tradizionali aziende quotate non permettono (spero anche non-correlati), e dall’altro sono spesso facili da analizzare e determinare se sottovalutate. <br /><br />Concordo che non siano facili da trovare attraverso i tradizionali intermediari italiani (ma non si tratta di società sconosciute: quelle veramente illiquide sono solo BETT e Spice), tuttavia questo portafoglio è gestito proprio con queste caratteristiche: illiquidità e società “strane”. Io ho anche Visa, Nike e Novo Nordisk, ma sono un altro tipo di investimenti. <br /><br />Non ho invece capito il riferimento all’analisi di un indice ed al fatto che non c’è Buffett come CEO: potrebbe spiegarsi meglio?Matteo Lombardohttps://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-4639068242827633992017-01-15T17:50:54.083+01:002017-01-15T17:50:54.083+01:00Dal sito http://www.gp-investments.com : "Sin...Dal sito http://www.gp-investments.com : "Since its inception, GP Investments has produced an aggregate 1.3 times cash-on-cash and a 8.0% realized annual internal rate of return on divestments (measured in US$, as of June 30, 2016)". <br />Sicuramente non ho elementi per trarre alcuna conclusione, ma 8% annuo sembra indicare siano mediocri capital allocatorsLuca Bhttps://www.blogger.com/profile/10128785460529602824noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-8072268479409016702017-01-15T13:03:48.355+01:002017-01-15T13:03:48.355+01:00Qual è il processo/filosofia d'investimento di...Qual è il processo/filosofia d'investimento di GP Advisors? Cerco di immaginarmi come potrà esser utilizzata la liquidità nei prossimi anni (in che tipo di società "amano" investire). Grazie in anticipo per la rispostaLuca Bhttps://www.blogger.com/profile/10128785460529602824noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-30576742010190626662017-01-15T11:44:40.279+01:002017-01-15T11:44:40.279+01:00grazie per informare sulle "specialita" ...grazie per informare sulle "specialita" sconosciute ai più. A mio parere il forte sconto sul Nav sconta - appunto - la forte illiquidità del titolo, super small cap. Anche le holding italiane quotate si comportano da sempre così, ma in maniera perversa perche NON si vuole che esca il valore, fino a che non lo decida l'azionista di controllo...in questo caso, la società ha pochi investimenti ed è molto liquida. Mi chiedo dunque come possano estrarre valore se han poco da vendere. Inoltre il fatto che le commissioni diventino fisse indipendentemente dalla performance aziendale mi lascia perplesso. Anonymoushttps://www.blogger.com/profile/00596648565154383812noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-39397403897130464692017-01-14T16:20:21.378+01:002017-01-14T16:20:21.378+01:00società quotate, mi spiego.. che non siano delle h...società quotate, mi spiego.. che non siano delle holding finanziarie, fondi o quant'altro, ma che abbiano un business sottostante che produce beni o servizi. Non vale lo stesso discorso per gli indici? L'anilisi fondamentale si fa difficile o impossibile perché bisognerebbe analizzare tutte le società che fanno parte dell'indice per avere un'idea chiara sul valore intrinseco. Poi.. non essendoci Buffet come ceo, come ci si può fidare?Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-51884565167700662042017-01-14T14:36:52.566+01:002017-01-14T14:36:52.566+01:00mi chiedo il perchè del suo interesse per i fondi ...mi chiedo il perchè del suo interesse per i fondi di private equity. Mi sembra tra l'altro, che nel suo portafoglio, di azioni di società quotate, ci sia solo tot e bett. Non è nemmeno facile trovare un'intermediario che le vada a comprare sul mercato, essendo small cap illiquide.<br />p.s. il perchè poco liquide e small cap, fin lì ci sono arrivatoAnonymousnoreply@blogger.com