tag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post6954645613079700796..comments2024-01-28T15:11:20.605+01:00Comments on Mr. Market Miscalculates: Special situation: Altice NVMatteo Lombardohttp://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comBlogger11125tag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-34058495101676024122018-04-05T20:31:29.229+02:002018-04-05T20:31:29.229+02:00ho notato che le opzioni su ATUS hanno una vola im...ho notato che le opzioni su ATUS hanno una vola implicita molto alta. potrebbe essere interessante effettuare acquisto di ATS e vendita di call su ATUS.<br />qualcuno di voi ha già studiato qualcosa di operativo?Claudiohttps://www.blogger.com/profile/00551632621306022230noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-9802584099871996352018-04-05T10:43:48.076+02:002018-04-05T10:43:48.076+02:00Grazie per l'articolo,
Penso che nel caso di...Grazie per l'articolo, <br /><br />Penso che nel caso di Altice il grande bargain sia lo stub. <br /><br />Spero di aver fatto bene i calcoli :) Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-36050056902027462402018-04-05T10:43:04.894+02:002018-04-05T10:43:04.894+02:00La teoria sul successo degli spin-off è essenzialm...La teoria sul successo degli spin-off è essenzialmente basata sul fatto che le aziende in oggetto sono (in aggregato) più piccole della controllante e poco conosciute o poco apprezzate dagli investitori, oltre al fatto che da sole possono essere gestite meglio. <br /><br />Nel caso di Altice, il “brutto anatroccolo” non è ATUS, bensì ATC: ATUS raggruppa le attività di Suddenlink e Cablevision, che sono ben conosciute dagli investitori US. <br /><br />La tesi sulla sottovalutazione di ATUS è dovuta al fatto che (probabilmente) il prezzo risente negativamente di quello che accade alla capogruppo: lo spin-off dovrebbe portare benefici ma in maniera indiretta, non perché ATUS sia poco seguita o sconosciuta. Tra l’altro il management e l’azionista di controllo rimarranno gli stessi. ATUS potrebbe essere inoltre interessante come target di un’acquisizione (Comcast se non compra Sky, Charter), ammesso che Drahi voglia vendere.<br /><br />Capisco che per gli analisti americani l’interesse sia soprattutto su ATUS, ma lo spin-off dovrebbe portare più benefici a ciò che rimane in ATC (intendo in termini di apprezzamento). Matteo Lombardohttps://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-41210117282390393772018-04-04T21:30:43.148+02:002018-04-04T21:30:43.148+02:00in questo articolo si parla in generale degli spin...in questo articolo si parla in generale degli spinoff (statistiche mlto interessanti) e, alla fine, parlano di Altice USA: https://goo.gl/34Wjo3Claudiohttps://www.blogger.com/profile/00551632621306022230noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-43770431472383334052018-04-03T19:08:20.548+02:002018-04-03T19:08:20.548+02:00L'ho trovato.
Mi sembra corretto il tuo ragi...L'ho trovato. <br /><br />Mi sembra corretto il tuo ragionamento.<br /><br />Devo sbatterci ancora un po' la testa che non mi torna qualche numero. Poi ti faro' ancora qualche domanda se non mi e' chiaro qualcosa.<br /><br />Ti ringrazio per la disponibilita' <br />Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-14459840032110087002018-04-03T18:19:47.383+02:002018-04-03T18:19:47.383+02:00Nei risultati del Q4 2017 (pag. 18 di http://altic...Nei risultati del Q4 2017 (pag. 18 di http://altice.net/sites/default/files/pdf/ATC-Q4-17-Results-Press-Release.pdf) io ho trovato questo:<br /><br />"Shares outstanding<br />As at December 31, 2017, Altice N.V. had 1,572,352,225 common shares A (including 624,077,513 treasury shares) and 243,035,949 common shares B outstanding (including 1,307,716 treasury shares). On December 12, 2017, the Board of Altice N.V resolved to cancel 416,000,000 common shares A and 1,307,716 common shares B held by the company. As at February 10, 2018, when the cancellation of treasury shares announced on December 12, 2017 became effective, Altice had 1,397,865,025 common shares A (including 439,929,801 treasury shares) and 232,067,721 common shares B outstanding (including no treasury shares).<br />On January 30, 2018, Altice announced its intention to cancel 370,000,000 additional common A shares. The cancellation of such shares will become effective in accordance with the provisions of Dutch law."<br /><br />Questo mi da 1.190 milioni di azioni: se procederanno alla cancellazione delle altre 370.000 non cambia comunque il numero, perché già escludo le treasury shares nel computo.Matteo Lombardohttps://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-49267139568947846582018-04-03T17:16:55.750+02:002018-04-03T17:16:55.750+02:00Grazie per la risposta,
Si per MC intendevo impli...Grazie per la risposta,<br /><br />Si per MC intendevo implicito market cap,<br /><br />A me risultano per ATUS weighted average sh o/s 696M ( dall' ultimo 10K),<br />e per ATC 610M levando le tresury, che in teoria non dovrebbero fare parte del MC, e 370M che hanno detto che le cancellano. Comunque concordo con te che si siano impegnati per creare confusione! spero di aver capito bene!<br /><br />Ho calcolato il valore dello stub attraverso un'altra via, escludendo lo special dividend che va a ripagare i corporate debiti e il risultato del valore implicito dello stub e' simile (1.470M).<br /><br />Domattina faccio la valutazione di ciò che rimane nello stub e se vuoi ti faccio sapere che e' venuto fuori.<br /><br />Grazie mille dello sharing, penso sia una gran bella idea di investimento stile Greenblatt. <br /><br />Buona giornata <br /><br /><br /><br /><br />Anonymoushttps://www.blogger.com/profile/01717456038329070904noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-70679931511624179372018-04-03T16:38:46.098+02:002018-04-03T16:38:46.098+02:00Se per MC intendi il valore implicito dello stub l...Se per MC intendi il valore implicito dello stub la risposta è si: ATUS giù vuol dire valore implicito stub su. Ma se ATUS scende, scende anche ATC, che invece riduce il valore dello stub. <br /><br />Non so se esistono derivati per bloccare il prezzo implicito (non li ho cercati perché sicuramente non potrei comprarli): la cosa più semplice è andare long ATC e short ATUS (nel giusto rapporto). In questo modo si investe direttamente nello stub, che ha più upside (anche se le attività migliori sono in ATUS). <br /><br />A me risultano 737 ml di azioni ATUS e 1190 ml di azioni ATC: ma il cross-holding tra le due è complicato (incluse treasury shares, azioni bonus per managers, …) e potrei aver sbagliato. Spero di no, perchè le conclusioni potrebbero essere diverse. Matteo Lombardohttps://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-39534271548412396182018-04-03T16:10:26.082+02:002018-04-03T16:10:26.082+02:00Buongiorno Matteo ,
Complimenti per l'analisi...Buongiorno Matteo ,<br /><br />Complimenti per l'analisi eseguita,<br /><br />Se il prezzo di ATUS scende il MC implicito dello stub dovrebbe aumentare giusto ? <br /><br />Si potrebbero trovare derivati per bloccare il prezzo implicito dello stub secondo te?<br /><br />Il numero delle azioni o/s mi risulta essere 610M per ATC e 696M per ATUS mi confermi? <br /><br />Grazie in anticipo per il tuo tempo <br /><br /> Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-85896876554983852482018-03-27T08:13:05.070+02:002018-03-27T08:13:05.070+02:00proprio perchè è più conservativoproprio perchè è più conservativoMatteo Lombardohttps://www.blogger.com/profile/06767480992974677804noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-2469537557262153942.post-77084868173423330622018-03-26T23:15:52.602+02:002018-03-26T23:15:52.602+02:00Ciao Matteo buonasera,
come mai nello scenario con...Ciao Matteo buonasera,<br />come mai nello scenario conservativo hai messo 100 mln in meno di ebitda per la Francia? Valutazioni differenti o refuso?Massimo Vicarihttps://www.blogger.com/profile/01266930352065149896noreply@blogger.com