Tamburi Investment Partners - Warrant

Mi è stato fatto notare – giustamente - che nella mia stima del NAV di TIP non ho considerato l’impatto dei warrant in circolazione. Questa critica è assolutamente legittima, in quanto il valore dei mezzi propri (equity) di un’azienda dipende anche dall’esistenza o meno di altre forme di “rivendicazione” su di essi. In molte aziende queste comprendono: 

• Warrant, che sono quotati sui mercati finanziari
• Opzioni concesse a management e dipendenti, che non sono quotate/trattate
• Opzioni implicite nelle obbligazioni convertibili 
• Contingent value rights (CVR), anch’essi spesso quotati

TFF Group

TFF Group (TFF:FP), già conosciuto come Tonnellerie François Frères, è il maggior produttore mondiale di botti in quercia per l’invecchiamento di vini e liquori. Questo tipo di botti è utilizzato solo per vini di fascia medio-alta e rappresenta un mercato di nicchia ben definito: secondo stime della stessa TFF meno del 5% della produzione mondiale di vino è invecchiata in botti. Dal lato dell’offerta il mercato è molto concentrato, con i primi 5 produttori che pesano per il 70% della produzione, e di questi TFF è il leader con una quota di circa il 20%. In termini di fatturato, TFF è diversificata geograficamente, con l’Europa che conta per il 46% (la sola Francia per il 13%), gli US per il 27% ed il resto del mondo (principalmente Sudafrica ed Oceania) per il rimanente 27%.

Investire nei mercati emergenti e di frontiera

[Premessa: questo post esula dalla discussione se il proprio portafoglio debba avere o meno un’allocazione ai mercati emergenti e/o di frontiera e, se del caso, in quale percentuale e con quali strumenti. Queste considerazioni sono lasciate a ciascun lettore individualmente. Il post tratta piuttosto alcuni modi di accedere a questi investimenti, quasi esclusivamente di tipo azionario perché maggiormente in linea con la mia filosofia di investimento e con l’obiettivo di accumulare nel lungo periodo. Molti degli investimenti potrebbero non essere adatti a tutti, non soltanto in relazione alla propria avversione al rischio, ma anche e soprattutto per la facilità di entrarvi/uscirvi attraverso un broker italiano. Se decidete di procedere con questi investimenti, controllate sempre costi (espliciti ed impliciti), liquidità, tassazione individuale, …]

Tamburi Investment Partners

Tamburi Investment Partners (TIP:IM) è una investment company italiana quotata a Milano. Come da presentazione sul sito, TIP è una “investment –merchant bank focalizzata su medie aziende italiane”, che svolge attività di: 1) investimento in equity di minoranza (società quotate e non quotate in grado di esprimere delle “eccellenze”); 2) advisory in operazioni di finanza straordinaria; 3) secondary private equity. TIP nasce nel 2000 con l’obiettivo di “investire in società in forte sviluppo, desiderose di capitalizzare sulle nuove tecnologie” e dal 2006 è quotata in borsa.

Ackermans & Van Haaren

Ackermans & van Haaren (ACKB:BB) è una holding company belga, descritta in Bloomberg come: “[…] an industrial holding company. The Company’s holdings are in the contracting-dredging environmental services, financial services, staffing services, and private equity investing”. La società opera infatti in 5 settori molto distinguibili (tra parentesi il contributo ai profitti netti):

• Ingegneria ed infrastrutture marine (30%) 
• Private banking (42%) 
• Real estate e leisure (2%)
• Energia e risorse naturali (10%) 
• Private equity / capitale per lo sviluppo (17%)

Holding & investment companies

Il termine holding company è spesso associato a strutture differenti: per gli scopi di questo post, una holding company (e per estensione investment company) sarà definita come una società che possiede partecipazioni in altre aziende, separate e distinte, quotate o non quotate, ed altri investimenti.

CAPE: mito vs. realtà

Uno degli argomenti più discussi negli ultimi mesi è quello se i mercati azionari siano al momento in una “bolla”, soprattutto quello americano.

Chartbook 2013

Chartbook - Mercati finanziari nel 2013