giovedì 9 settembre 2021

Nuovo acquisto: eDreams Odigeo

Basata in Spagna e quotata alla borsa di Madrid, eDreams Odigeo (EDR:SM) è una online travel agency (OTA) che offre voli, hotel, noleggio auto, pacchetti di viaggio e servizi ausiliari in 45 paesi attraverso cinque marchi (eDreams, GO Voyages, Opodo, Travellink e Liligo).

Anche se ha abbondantemente recuperato dai minimi del marzo 2020, alcuni “problemi storici” (busted IPO, small cap europea, Covid) pesano sulla valutazione corrente, molto inferiore rispetto ad aziende simili.

lunedì 30 agosto 2021

“C’est la VIE”

Visto che nel post precedente mi è stata posta la domanda e che queste strutture sono al centro di un investimento in Tencent/Prosus (nonché in Alibaba, JD.com, …), mi sembra giusto dettagliare cosa sono e come funzionano le VIE (Variable Interest Entities).

Perché vengono utilizzate?
Alla riapertura dei mercati azionari nel 1990, la quasi totalità dell’attività economica in Cina era di proprietà statale: per riformare e ristrutturare l’economia era necessario aprire ai capitali esteri, ed infatti alcune società pubbliche cominciarono a quotarsi a Hong Kong e New York.

lunedì 26 luglio 2021

Prosus: addendum

Come previsto, è arrivata la multa per abuso di posizione dominante da parte di Tencent Music. Mentre è ridicola dal punto di vista monetario (meno di $80.000), le autorità cinesi hanno anche imposto a Tencent di cedere i diritti in esclusiva che detiene, per permettere una maggiore competizione sul mercato domestico. Oggi Tencent ha perso oltre 7% e Prosus quasi 9%...
 
Aggiornamento (29/07): dal minimo di martedì 27 luglio, al momento Prosus è a +14%

venerdì 23 luglio 2021

Nuovo acquisto: 2MX Organic

[Come sempre, questo post non è assolutamente un consiglio o una raccomandazione di investimento, fate le vostre analisi, etc…]
 
Ho aggiunto un nuovo titolo al portafoglio, non propriamente una special situation ma comunque una posizione inusuale: si tratta infatti di una delle (poche) SPAC europee, 2MX Organic (2MX:FP).

giovedì 8 luglio 2021

Performance portafoglio primo semestre 2021

Anche se positivo, il primo semestre del 2021 ha visto di nuovo una sottoperformance del portafoglio (+12,3%) rispetto al benchmark (MSCI EMU Small/Mid Caps +13,5%), anche se la differenza è in gran parte attribuibile alla liquidità (~9%). [Ricordo che il rendimento dell’indice è gross return, ovvero include il reinvestimento dei dividendi al massimo livello possibile per un residente nel paese di domicilio dell’azienda che lo paga, mentre il portafoglio include sia la tassazione su dividendi (che non sono reinvestiti ma si accumulano in liquidità) che sui capital gains.]