Satelliti (EutelSat, SES): opportunità o value trap?

Dopo svariati profit warning dal 2016 che hanno fatto crollare i prezzi negli ultimi due anni, il settore dei Fixed Satellite Services (FSS) potrebbe cominciare ad essere interessante.

Just Eat plc

Just Eat (JE/ LN) è un marketplace per ordinare cibo a domicilio: i clienti (~19 milioni) fanno la richiesta di un take-away sull’app di JE che passa l’ordine al ristorante (oltre 75.000) che a sua volta provvede ad effettuare la consegna.

JE opera in 4 segmenti/paesi:

• UK: 63% del fatturato (margine EBITDA 51%)
• Established markets (Danimarca, Francia, Irlanda, Canada, Svizzera e Norvegia): 10% del fatturato (margine EBITDA 21%)
• Australia & Nuova Zelanda: 20% del fatturato (margine EBITDA 18%)
• Developing markets (Italia, Spagna, Messico): 7% del fatturato (in perdita)

[Il Brasile non viene dettagliato perché vi opera attraverso un’associata]

Grecia: ci sono opportunità?

La risposta è probabilmente si: dopo aver perso il 95% del suo valore dal 2008, la Grecia è uno dei pochi paesi in Europa dove trovare ancora situazioni deep value (altri paesi che hanno ancora recuperato i livelli pre-crisi sono l’Italia, sotto del 46%, ed il Portogallo). Questa situazione si protrae ormai da quasi 10 anni, anche se la crisi “specifica” è comincia nel 2010: si tratta di un crollo sufficiente perché l’investitore medio abbia deciso che il mercato greco è senza speranze? I mercati rialzisti hanno l’abitudine di cominciare proprio quando nessuno se lo aspetta.