Le due entità risultanti dal demerger di Metro AG (qui per i dettagli) hanno cominciato a trattare separate lo scorso 12 luglio con i ticker CEC:GR (la “vecchia” Metro AG che poi prenderà il nome di Ceconomy) e B4B:GR (Metro Wholesale & Food Specialist AG).
Oggi Ceconomy tratta attorno a €10 per una capitalizzazione di €3,3 miliardi (non lontano da €11 che è il target price di Deutsche Bank nello scenario base), ma superiore a €7 che è il “valore” al quale ho calcolato potrebbe risultare interessante.
Dal mio punto di vista, al momento non c’è molto da fare: continuerò a seguire il titolo per vedere cosa succederà nei prossimi mesi (vendita forzata dei fondi passivi? cessione delle quote da parte delle famiglie storiche in Metro AG?). La mia impressione è che, nonostante le dimensioni, i margini di Ceconomy rimarranno sotto pressione piuttosto che migliorare come si aspetta il management.
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