"Red Notice"

Ho finito di leggere Red Notice di Bill Browder (Hermitage Capital), un gestore americano che negli anni 2000 era il maggior investitore estero in Russia. Lettura altamente consigliata a chiunque sia interessato ad investire in quel paese ed altri simili: la storia raccontata nel libro di come i russi sequestrano i “sigilli” delle aziende controllate da Hermitage per poterle gestire a loro piacimento è molto comune in Cina.

Un po’ egocentrico e tendente all’autocompiacimento come tutti i libri di questo tipo, e la prima parte (quella che descrive gli inizi e gli investimenti fatti) è molto meglio della seconda, nella quale prevale la battaglia politica contro Putin e la cricca di ladri. Ma soprattutto è molto interessante per il suo approccio e per le lezioni che si possono ricavare: ad esempio, è molto onesto nell’ammettere che quello che lo aveva attratto era la enorme sottovalutazione del mercato russo negli anni 1990, ma che gran parte del successo è venuto dal cavalcare l’onda positiva e dall’interpretare le vicende politiche prima degli altri (come nel 1996, con la rielezione di Yeltsin, e nel 2001 con Gazprom, quando Putin licenziò il precedente management per metterci i suoi amichetti). Allo stesso modo, nel 1998 sbagliò completamente le sue previsioni e non vide arrivare il default, ed il fondo perse oltre il 90%. La lezione è che molto di quello che passa per “genio negli investimenti” è in gran parte fortuna (o per lo meno una combinazione di timing fortunato ed altre variabili): e questo vale per la Russia, la Cina, il petrolio, i tassi d’interesse, la crescita del PIL, … Anche se comprare a sconto protegge in qualche modo il downside: Hermitage recuperò nei successivi 5 anni la perdita del 1998.

Probabilmente un libro che non vi renderà migliori investitori, ma è ben scritto, coinvolgente e si legge come un giallo.