US E&P (parte IV) – Cheniere Energy

La storia di Cheniere Energy (che tratta con il quanto mai appropriato ticker LNG) è raccontata molto bene in “The frackers”. Creata nel 1996, era inizialmente indirizzata a cercare petrolio e gas lungo la costa del Golfo del Messico: non essendoci riuscita, il CEO Charif Souki si convinse della futura scarsità energetica negli US e decise pertanto di dedicarsi ad importare gas naturale, raccogliendo alcuni miliardi di dollari per costruire impianti di ri-gassificazione da vendere alle majors. Non aveva però considerato i frackers, e dopo pochi anni il suo investimento era senza valore. Nonostante questo, cambiò strategia ed raccolse altri miliardi di dollari, questa volta per esportare il gas naturale prodotto negli US, a basso costo, nel resto del mondo, dove invece costa di più. Souki è stato poi cacciato come CEO lo scorso dicembre dopo l’arrivo tra gli azionisti di Carl Icahn.

Banche: cronaca di un disastro evitato (parte II)

Capire il quadro macroeconomico è sicuramente importante, non fosse altro per determinare la sensitività della tesi di investimento a differenti scenari. Ma per un investitore value il focus rimane sempre e comunque sui fondamentali, piuttosto che sulle storie macro, e quindi l’analisi delle banche deve essere fatta a livello micro. (Per motivi simili il mercato greco, oggi di nuovo nell’occhio del ciclone, potrebbe tornare ad essere interessante con qualche idea di tipo contrarian).

Le regole del gioco (II): la parabola di American & Foreign Power Company

“The essence of investment management is the management of risks, not the management of returns (Benjamin Graham)”

Nel post precedente con lo stesso titolo avevo scritto:

“Più interessante è invece il fatto che investire è, tra queste tre attività, quella che si basa sul set più completo di assunzioni implicite […] Implicitamente un investitore assume anche di essere protetto dalla legge e dalle sue istituzioni […] Si tratta di un complesso di regole societarie, civili, legali, internazionali, etc, che devono essere fatte rispettare dalle istituzioni affinché il gioco sia equo per tutti i partecipanti.”